大族激光在建工程预算从5000万增至10个亿成迷,陷信任危机四日暴跌20%

时间:2019-08-29 来源: 历史
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温凤仙主编朱益民

7月18日,韩氏激光(.SZ)的股价暴跌。

在早盘市场开盘后,大足激光的股价暴跌并触及涨停。虽然股价已反弹,但股价已收窄至不足7%,但截至14:30,股价已重新扩大至8%以上。

7月13日之前,大足激光发布了2019年中期业绩预测,其归属于上市公司股东的净利润同比下降60%-65%。受此消息影响,7月15日月球激光器的开通,汉族激光器的股价直接“风暴”到了极限。在接下来的两个交易日内,其股价分别下跌2.06%和1.16%。加上今天到目前为止的下跌,汉镭激光的股价在四个交易日内暴跌超过20%。

许多市场参与者指出,大家庭激光器的问题不是性能变化的问题,而是投资者对其欧洲研发中心项目的疑虑的一个巨大问题。随着问题的发酵,其股价可能会受到更大的压力。

最近,一些分析师表示,汉族激光欧洲研发中心项目已经建立8年,预算已从5000万增加到10.5亿,并且完成进度已经多次改变。资金将有可能被大股东挪用。与此同时,加上Dazu Laser应付的员工薪酬余额较高,公司对公司的资金链紧张或会计欺诈存有疑虑。

尽管大辅激光秘书办公室的相关人员通过媒体做出回应,但这些回应并未消除市场的疑虑,但怀疑仍在继续发酵。

这种白马股票曾被许多机构追赶,现在处于漩涡状态。

正在建设中的三个项目被扩展为一个谜团

所有疑虑的核心在于正在开发中的项目已经开发了8年,这是一个欧洲研发运营中心项目。

该项目首次出现在2011年大足激光年度报告中。当时的项目名称被称为“欧洲研发运营中心重建和扩建项目”,预算为5000万元人民币。然而,这个原始预算为5000万元的项目,在经历了几次预算扩建后,到2018年底已将预算增加到10.5亿元。矛盾的是,汉镭激光从未发布任何有关投资项目的公告,说明原因为了增加预算。

根据大足激光年度报告,该项目预算的变化经历了几个重点:2012年,2015年,2017年和2018年。

第一次预算变更是在2012年年度报告中,项目预算从5000万元变为3000万美元。后来,Han's Laser在2014年度报告中披露该项目的进度为50%,项目名称改为“欧洲研发运营中心”。截至2015年底,该项目的进展已达到80%。

然而,看到该项目距离项目完成只有一步之遥,该项目再次进行了重大的预算变更。根据大足激光2016年年报,预算已从3000万美元变为5.5亿美元。截至年末,该项目已完成总投资2.69亿元,项目进度已达50%。然后,到2017年底,该项目已完成投资4.21亿美元,项目进度再次达到80%。

一次又一次,还有三个。在2018年年度报告中,项目预算从5.5亿增加到10.5亿。截至18年底,该项目已完成投资6.71亿元,项目进度为64%。

从2012年到现在,在三次预算变更背后,大足激光没有明确披露项目的细节和预算扩张的具体原因。该项目进展的重复变化的公告尚未公布,这使得市场对涉嫌违规的疑虑数量一直在增加。

7月12日,一些投资者在互动平台上询问了Dazu Laser:该公司的欧洲研发运营中心自2012年以来已经存在了7年。为什么还处于建设阶段?什么时候可以运作?未来的预期运营结果和收益是什么?

汉族激光秘书回答称,公司于2012年8月开始筹建欧洲运营中心,2016年正在建设中。预计将于2020年投入使用。在进入正式建设之前,该项目经历了设计,宣传和审批阶段。在此期间,一些设计计划已经过重新调整。此外,由于施工期的延长,2016年国外的长工艺周期导致了正式建设。项目成本超过原始预算。该项目是一个研发中心,没有生产计划,无法衡量短期效益。

但这个答案显然没有回答投资者的疑虑。这个项目在做什么?为什么预算如此大幅度扩大?投资者需要汉族激光的详细解释。

“这个项目一直在增加预算,但没有透露具体原因是不合理的。” 7月18日,业内资深金融研究员向“21世纪经济报道”记者指出。 “然而,对于市场来说,大多数主要激光股东都被挪用了。项目资金转向了五星级酒店建设的声音,我认为不容易得出结论。高云峰(大足激光董事长)参与其中在酒店房地产是明确的卡,不占据上市公司不知道。我认为汉族激光没有必要粉饰性能表现是真的。“

实际上,汉族激光的主要股东挪用了该项目的资金并将其用于其他目的。然而,汉族激光对该项目的披露不足是一个不争的事实。

增资公告的信息披露不充分

事实上,在各种疑虑下,韩的激光相关人士也回应了媒体对信息披露不足的疑虑。

韩的激光相关人士指出,欧洲研发中心项目的总规模预计将达到10.5亿,这确实达到了净资产的10%。但是,该项目由全资子公司大足欧洲公司进行。该公司从2012年到2019年共有6次。一大批欧洲股东增资,每次增资约2000万美元至3000万美元,每次增资都履行了信息披露和审查程序。

记者回顾了大足激光公告,发现它确实发布了六家有关欧洲大公司增资的公告,最近的公告是2019年4月22日。

此外,在欧洲研发中心项目预算变更年度报告中,相应的披露指标项目也有增资公告。

然而,对6项增资公告的仔细审查显示,该公告未提及增资明显与欧洲研发中心项目有关,该项目仅表明其用于建设基础设施,市场网络和投资海外外国激光设备公司。

根据其最新的增资公告,该公告称,为了发展公司的海外业务,公司将增加2000万美元的投资额度,用于建设基础设施,市场网络和投资海外先进激光设备公司。公司海外投资的目的是进一步开拓国际业务,努力将国外技术优势与国内市场,生产和销售网络的优势完全结合,创造协同效应,为公司提供良好的基础。最终成为一家国际企业。投资公司董事会授权公司总经理批准具体投资事宜。

显然,只有宣布增资才能解释欧洲研发中心项目预算的扩展是完全不够的。

信托危机难以解决或触发代理商出售

由于大足激光一直深受风暴的影响,其股价受到了很大影响。更糟糕的是,在当前市场资本紧张的情况下,如果汉族的激光无法及时扭转信托危机,它可能会被机构和散户投资者进一步抛售。

根据21世纪商业记者披露的基金第二季度报告,截至第二季度末,至少有18只基金持有重仓,共持有226.6万股。随着公开发行第二季度报告的披露,不排除持有汉族激光的资金数量将继续增加。

以下是相关基金的具体持股情况:

一些市场参与者指出,目前机构资金对白马股票的差异正在上升,对汉族激光的质疑将继续发酵,这将导致芯片持续放松。对于这种爆炸性目标,许多基金会毫不犹豫地选择出售。

仍有许多经纪商维持“买入”评级

然而,虽然大足激光的表现大幅下挫且受到危机的严重困扰,但仍然有经纪人对Hane Laser持乐观态度并维持对该股的“买入”评级。

其中,中信证券的电子研究团队指出,考虑到2019年消费电子业务疲弱或影响公司业绩,激光设备行业的激烈竞争有望带来毛利率压力。因此我们将公司的年度每股盈利预测下调至0.861.541.72元(原预测),时间为1.371.852.26元),公司仍然对公司在激光设备领域的领先地位持乐观态度。预计到2020年,移动终端的超窄边框和无边框将进一步渗透,对上游激光设备的需求将会增加。预计公司的利润将重新进入增长渠道。我们在2020年给出PE 30倍,相当于目标价46.20元,维持“买入”评级。

此外,国信电子研究团队还表示,尽管大足激光传统大客户的订单因行业等各种原因大幅减少,但公司积极开拓新业务,深入培育传统商业客户的需求。从而实现公司业务收入的整体稳定趋势。该公司是中国最大的激光设备供应商。它拥有世界上最主流的激光设备客户和下游市场。随着传统重点客户收入比例的逐步下降和新业务规模的扩大,我们对公司未来的持续增长价值和2020年的消费电子创新持乐观态度。

该团队进一步指出,该公司的下游行业同时进入下游周期,导致收入和盈利能力共同下降。我们将该公司19-21的盈利预测下调至1,091.538.105亿元人民币,而此前的预测为1.792.5822.56亿元人民币,目前与PE相对应的股价为35.6倍。维持“买入”评级。

21世纪经济报道

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